利率市場化改革再進一步，貸款利率并軌即將推進。近期，央行行長易綱接受財新記者專訪，談到了利率并軌改革的主要思路。

“存貸款利率要分開走?！币拙V表示，存款基準利率仍將保留相當長的時間，以免出現存款大戰；貸款利率定價機制要進一步改革，貸款基準利率淡出，由市場化報價利率來取代貸款基準利率，同時參考中期借貸便利（MLF）等一系列市場化利率。

在今年年初的年度工作會議上，央行已經明確了利率市場化的工作部署，即推進利率“兩軌并一軌”，將官方的存貸款基準利率和市場決定的市場化利率合并，彼時市場已經有所預期。

7月12日，在2019年上半年金融統計數據新聞發布會上，央行貨幣政策司司長孫國峰透露了下一步的具體改革措施：推動銀行更多地運用市場報價利率（LPR）作為貸款報價的參考，疏通市場利率向貸款利率傳導，促進降低貸款實際利率。

LPR，以前稱為“貸款基礎利率”，2013年10月由中國人民銀行推出，是當年7月全面放開金融機構貸款利率管制之后，意在促進定價基準由中央銀行確定向市場決定過渡的安排。孫國峰表示，現在把LPR叫做貸款市場報價利率，突出其市場化特征。

之所以說LPR更為市場化，是因為相比于由國務院決定、央行發布的貸款基準利率，LPR是由部分銀行報價得出。目前公布的一年期LPR，由中行、工行、農行、建行、交行、招商銀行、浦發銀行、中信銀行、興業銀行、民生銀行十家銀行組成報價團報價所得，是銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。

LPR更名的背后，是央行試圖通過改進LPR機制、加速完成貸款利率并軌的精心設計。

從國際經驗來看，美國是最早采用類似LPR利率的國家，其LPR也是與政策利率掛鉤，1994年后基本固定在聯邦基金目標利率加300個基點（BP）。但由于LPR的剛性，美國商業貸款對LPR的使用率逐步下降，工商業貸款中以LPR為定價基準的占比已經從1997年4月的55.8%下降至2017年1月的10%。

值得注意的是，此輪利率市場化改革還肩負著另一重要任務，即年初政府工作報告所提出的，改善貨幣傳導機制，以降低企業尤其是中小企業的融資成本，這是國務院常務會議多次部署的政策目標。6月26日召開的國務院常務會議，再次提及“深化利率市場化改革，進一步降低小微企業實際融資成本”，政策信號不可謂不強烈。

如何通過貸款利率市場化改革，實現降低小微企業實際融資成本的目標？易綱向財新記者解釋，雖然央行對貸款利率的上下限都放開了，但由于此前對貸款利率有過基準利率0.9倍的下限，而貸款基準利率維持在4.35%已經四年沒變，目前這個3.915%（4.35%×0.9倍）的下限就成為大行實際貸款利率的下限?！艾F在想通過貸款利率的改革加大競爭后，打開這個下限，貸款利率可以更低，如果大行覺得給大企業的貸款利率太低不賺錢了，大企業可以更多轉向發債，而大行也可以更多探索向中小企業提供貸款?！币拙V說。

需要注意的是，降低企業實際融資成本并非等同于通常所說的降息，也就是央行調低基準利率。6月以來，三年內加息九次的美聯儲改弦更張，數次暗示降息將至；包括歐洲央行在內的十多家央行或已開始降息，或釋放降息信號。而中國目前有可能降息嗎？

對此，易綱向財新記者指出，去年美國加息，中國沒有跟隨，現在美國降息，中國也要看自己的實際情況而定。易綱表示：“總體來說，我們現在的利率水平是合適的。降息主要是應對通縮危險，但現在中國物價走勢溫和，因為豬瘟等因素，5月、6月CPI（居民消費價格指數）都到2.7%了，所以現在的利率水平是合適的，可以說接近黃金水平，即舒適水平。 ”

而對用降準來擴大貨幣供給、降低企業實際融資成本的猜測，易綱也表示，目前“三檔兩優”的準備金率結構，其政策導向也是鼓勵銀行多向中小微企業提供融資。