新中國成立后的最初三十年時間，我國實行計劃經濟，對產品實行統購統銷，對財政實行統收統支，對金融實行統存統貸，對商業信用進行清理和控制。在這一背景下，我國的票據僅限于支票，且支票僅用于單位進行結算使用，個人不得使用。1978年12月黨的十一屆三中全會以后，隨著我國社會主義市場經濟體制改革拉開序幕，商業信用和銀行信用逐步發展，作為信用流通手段的票據開始出現，其功能日益豐富，市場參與者不斷擴容，票據市場成為我國金融市場的重要組成部分。

建立全國統一的票據市場基礎設施

20世紀八九十年代，票據主要發揮支付結算功能，用于解決企業間商品賒銷和信用掛賬所導致的”三角債”問題。1995年，我國頒布《票據法》，為票據業務規范開展提供了法律依據。進入21世紀以后，一些金融機構開始成立票據專營部門，專業化、規?；洜I票據業務。2009年，人民銀行建成電子商業匯票系統（ECDS），為企業提供了電子票據這一更加安全便捷的選擇。近年來，票據的交易和投資功能愈益顯現，票據成為金融機構重要的流動性管理手段和資產配置類別。但與此同時，票據市場發展過程中也逐步暴露出一些不協調、不適應的問題，導致2016年前后票據市場出現了一些風險事件，影響了市場功能的正常發揮。

面對票據市場的發展瓶頸，人民銀行以建設票據市場基礎設施為抓手，重塑票據市場秩序，革新票據市場制度體系。經過半年左右的積極籌建，2016年12月8日，全國統一的票據市場基礎設施——上海票據交易所（以下簡稱“票交所”）正式開業運營，標志著全國統一、信息透明、以電子化方式進行業務處理的現代票據市場框架初步建立，票據市場從此翻開新的篇章。作為前中后臺、自律一體化的金融市場重要基礎設施，票交所具備票據交易、登記托管、清算結算、信息服務等功能，同時承擔中央銀行貨幣政策再貼現操作等政策職能。

成立兩年多來，票交所緊緊圍繞防控票據市場風險、促進票據行業規范發展、服務實體經濟的初心和目標，積極推進制度建設和系統建設，取得了一系列工作進展。

一是持續完善系統建設和制度建設，有效防控市場風險。票交所按照“集中登記、獨立托管、場外交易、票款對付”的業務邏輯，發布多項業務規則，建設中國票據交易系統，實現了票據“信用主體唯一化、交易主體多元化、交易標的標準化、票款結算同步化、合同文本統一化、票據托收無紙化”，建立起電子化的票據業務處理模式。

二是穩步推進紙質票據和電子票據融合，構建全國統一的票據市場。2017年10月，票交所將電子商業匯票系統納入統一管理。2018年10月，票交所完成紙電票據交易融合。紙質票據和電子票據自此采用相同業務規則和交易平臺進行交易，我國票據市場形成了有機統一的整體。

三是實現再貼現操作電子化，為貨幣政策提供安全高效的操作平臺。2017年9月，票交所建成電子化再貼現業務系統，為全國人民銀行分支機構開展再貼現貨幣政策操作提供電子化平臺。此舉提升了再貼現操作的辦理效率，有效促進了貨幣政策的高效實施和精確傳導。

四是推出票據市場收益率曲線，為市場參與者提供定價參考。2018年12月，票交所發布首條票據收益率曲線——以國有銀行和股份制銀行為信用主體的電子銀行承兌匯票轉貼現收益率曲線。票據收益率曲線的推出為市場參與者提供了公平透明的交易價格參考與行之有效的風險管理工具。

五是推出“票付通”創新產品，提升票據在供應鏈中的支付功能。票交所于2019年1月推出“票付通”創新產品，該產品主要應用于B2B電商和供應鏈平臺，類似企業間賬期支付的支付寶，通過將票據支付嵌入供應鏈平臺，使票據支付從線下轉移到線上，提高了票據支付效率。

六是推出“貼現通”創新產品，緩解中小企業融資難、融資貴問題。票交所于2019年5月推出“貼現通”創新產品，該產品為企業提供貼現自主詢價、系統撮合交易、線上清算交割的電子化業務平臺，為票據貼現市場賦予開放、平等、互動等互聯網特性，有效打通了貼現服務的“最后一公里”。

七是推出標準化票據。為加大對中小金融機構流動性支持，經中國人民銀行同意，票交所于2019年8月創設首期標準化票據。標準化票據是指由存托機構歸集承兌人等核心信用要素相似、期限相近的票據，組建基礎資產池，進行現金流重組后，以入池票據的兌付現金流為償付支持而創設的面向銀行間市場的等分化、可交易的受益憑證。存托機構由票交所擔任，首期標準化票據在票據市場交易流通。

票據市場邁入新時代

經過兩年多的持續建設，我國票據市場從過去紙票為主、區域分割、信息不透明的傳統模式，逐步向集中統一、安全高效、電子化的現代金融市場模式轉型，票據市場整體環境得到了顯著的改善。

一是票據業務電子化水平顯著提升。票交所將載體、格式不統一的紙質票據轉化為系統中標準化的電子化記賬票據，推進電子票據集中管理和交易融合，促進電子票據簽發量不斷攀升。2019年上半年，在全國承兌業務、貼現業務、轉貼現交易、回購交易和再貼現中，電子票據的占比分別達到97.54%、99.29%、99.80%、99.1%和99.92%，表明我國票據市場已經全面進入電子化時代。

二是集中統一的票據市場正式形成。長期以來，我國票據市場缺少統一的交易、登記、托管平臺，造成實質上的市場分割，不利于資源配置和價格發現。票交所成立后，通過建設全國統一的票據交易平臺，制訂統一的交易、托管、清算、結算規則，實現紙質票據和電子票據的同場交易，從而形成了全國統一的票據電子化集中交易市場。

三是票據市場風險得到有效防控。票據市場全新的電子化業務處理模式消除信息不對稱和地域限制，有效提升了市場透明度。票據市場數據信息在票交所集中，通過加強對全市場數據的監測，可以有效抑制票據業務中的不規范行為。票據市場的整體環境得到了有效改善，風險案件呈現大幅下降的趨勢。

四是票據的貨幣市場工具功能得到強化。隨著統一市場的形成，票據交易的便捷性明顯提高，票據市場在服務市場參與者流動性調節、短期投融資等需求上發揮了更加重要的作用。票交所成立以來，票據轉貼現利率與Shibor、同業存單發行利率保持同步，票據質押式回購利率與銀行間質押式回購利率、同業拆借利率的相關系數均超過0.85。票據的貨幣市場工具功能得到強化，更好地服務于宏觀調控和貨幣政策，維護金融穩定和安全。

五是票據市場服務實體經濟能力加強。電子化交易平臺縮減了票據交易中間環節，提高了交易效率，縮短了企業融資鏈條，金融機構在新的市場模式下可以為企業提供更加高效便捷的票據服務。票據市場服務實體經濟、尤其是服務中小微企業的作用得到強化，并在服務“一帶一路”建設、長三角一體化發展等國家戰略方面發揮更重要的作用。

2019年上半年，商業匯票承兌發生額10.02萬億元，同比增長18.73%；貼現發生額為6.32萬億元，同比增長47.53%；票據交易發生額為27.21萬億元，同比增長27.9%。再貼現累計辦理5511.61億元，再貼現資金投向中小微企業占比超過60%，投向民營企業占比超過70%。截至2019年6月末，票據出票人為中小微企業的票據占全部承兌余額的70.39%；貼現申請人為中小微企業的票據占全部貼現余額的82.85%；小微企業票據貼現平均利率為3.7%，顯著低于普惠性小微企業貸款6.89%的水平。

票據市場助推實體經濟高質量發展

當前，中國經濟正從高速增長向高質量發展邁進，迫切需要一個高質量的金融市場環境。票交所將牢記服務實體經濟、防范金融風險、深化金融改革的使命，全面提高票據市場的服務水平。

一是進一步加強制度建設。按照市場化發展原則，根據票據功能拓展的客觀規律，在防控風險的前提下，通過制度創新完善票據的支付和融資功能；修訂電票管理辦法，統一紙電票據業務規則；引入多元化市場參與者，促進非銀金融機構和資管產品參與票據交易。中長期內，推進修訂完善《票據法》，明確電子票據的法律地位，為票據產品和服務創新以及商業信用的培育營造有利的法制環境。

二是進一步完善市場基礎設施建設?；趦灮瘶I務功能、提升業務處理性能、統一系統運行管理、兼顧系統擴展性原則，推進新一代票據業務核心系統建設，實現紙電票據全流程一體化處理；完善中國票據交易系統功能，優化交易客戶端各項功能，提升系統易用性和用戶體驗；優化交易流程，加強再貼現系統建設，進一步支持票據市場發展。

三是進一步強化市場風險防范。面對新形勢下票據市場出現的市場風險、信用風險、操作風險和流動性風險，票交所將推進建立票據市場風險監測與預警體系，完善預防性機制；建設票據市場信用體系，促進商業信用發展；加強信息統計，為市場參與者和管理部門提供更加全面準確的市場信息；開展票據衍生品研究，為市場參與者提供市場化的風險管理工具。

四是進一步推進票據業務規范創新。票交所將以服務實體經濟為出發點和落腳點，推進票據市場規范創新發展。推動應收賬款票據化，激發核心企業簽發票據積極性，提高供應鏈上資金周轉效率，緩解供應鏈“長尾”端小微企業融資難、融資貴矛盾；積極探索票據拆分的可行性和實現路徑，便利企業支付和融資需求；推廣“票付通”“貼現通”、標準化票據等創新產品，加大服務實體經濟力度。